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互联网行业三网融合逐步推进电视屏入口价值

发布时间:2019-03-16 11:03:53 编辑:笔名

互联行业:三融合逐步推进 电视屏入口价值持续凸显

、电广传媒、歌华有线、2015年广电络、湖北有线等广电企业先后获准开展互联接入、互联数据传送等业务。

与电信运营商相比,有线络企业在络接入上具有一定的优势。1)有线络企业的双向络发展已具备一定的规模,技术进步之下络改造成本快速降低。2)我国有线电视用户规模庞大,且数字化程度高。据业内权威研究公司格兰研究统计,截至2014年10月底,我国有线电视用户基数为2.24亿户,其中有线数字电视用户达到1.79亿户,有线数字化程度约为80.02%,数字化整体转换已步入中后期。3)内容优势明显。

视频服务作为有线络企业的传统业务,使其在内容资源、内容运作管理上具有一定的优势(电信运营商尚未获准直接开展视频内容服务),并对用户具有显着粘性。

有线在区域络层面可以替代电信和市话固话。不同于电信互联全国范围内的覆盖,有线覆盖经常是区域性的,这样使得其不能很好地扮演电信互联全国连通家庭宽带业务。但:1)对于本来就是区域性络的SDH及VPN,有线将会对电信络产生良好替代;2)区域内的IP在功能上基本可以代替市话固话。

体系内及相关产业链整合并购是未来趋势,上市公司为受益。1)由于有线的区域性特点,公司有线区域直接决定了公司的业务覆盖范围,因此未来区域性整合将成为必然趋势(全国范围内省整合已经基本完成);2)又由于互联增值业务与现有有线业务区别较大,有线运营商有渠道,相应互联业务公司有技术,需要结合才能通过互联合作,因此跨业务整合是未来的另一个趋势;3)而广电产业规模巨大,证券化程度低,目前仅有湖北广电、电广传媒、吉视传媒等几个上市公司(且上市公司体内仅为有线电视资产)。同时有线电视上市公司均已开展双向业务且达到一定规模,整合并购其他公司的意愿和被整合并购的价值都很高,在国企改革融合背景下存在显着的经营绩效和资产注入空间,受益明显。

智能电视普及进一步提升有线络价值。电视屏价值越来越受到资本市场重视,近年来络升级改造后,有线络质量大幅改善。同时有线公司所具备的渠道入户资源亦是传统互联公司难以具备的。随着智能电视越普及度提升,智能电视将在一定程度上代替电脑的功能,而智能电视以有线"电视"为依托,天然亲近有线络,有线络价值有望凸显!电视屏入口价值凸显、有线电视公司价值存在重估机会,弹性推荐广电络、湖北广电、吉视传媒。1)近期BAT纷纷通过建立产业联盟等方式意图掌控电视屏入口(一块尚未被互联巨头侵占的入口),电视屏互联化背景下入口价值凸显。2)有线电视公司掌控入口资源,价值有望得到显着重估。参考互联行业普遍接纳的每用户价值测算,有线电视公司每用户价值显着低于乐视或鹏博士等体系外公司估值水平,我们整体看好有线电视行业板块性机会,而从每用户价值提升幅度考虑,弹性标的推荐广电络、湖北广电、吉视传媒等标的!


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