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票据理财火爆超高收益來自补贴

2019-03-04 12:34:52

随着近来宝宝们的收益率走到破4的边缘,10%、9.8%等高收益的票据理财产品吸引了不少关注的目光。而随着阿里巴巴、新浪、苏宁、京东等互联企业的加入,票据理财的热度也进一步升温。

不过,近来资金面并不紧张,央行连续通过公开市场操作等方式保持流动性适度宽松,银行间市场资金利率处于较低水平,7天质押式回购利率和7天期Shibor利率在3.7%上下波动。银河证券银行业研究员李凯表示,目前宽松的流动性环境,实际上并不支持高利率产品,这也是近一段时间宝宝们的收益率走低的主要原因。那么,票据理财产品为何能独享如此高的收益,其收益来自于票据本身,还是另有他途?如此高收益的产品是否会吸走大量资金,甚至成为取代宝宝们的一股新势力?

超高收益来自补贴

发现,虽然票据理财产品时有惊艳表现,但其收益率差异较大,并非每一款产品都能达到人们津津乐道的10%的超高水平。中国票据发布的数据显示,近来票据贴现利率在5%左右徘徊。业内人士分析,单纯依靠票据自身,肯定无法达到9%以上的收益率,高收益可能是来自产品发行方的补贴。

新浪微财富近推出的一款票据理财产品,收益率到了7%以下。微财富相关负责人在接受《经济》采访时表示:7%以上的收益率都来自于微财富与合作方的补贴。世界杯期间微财富和票据宝公司合作推出的一款产品收益达到9.8%,除了7%的票据本身收益之外,还有1.8%的合作伙伴补贴以及1%的微财富平台补贴;近推出的产品中收益的是与上海普兰金融合作推出的一款产品,收益率达到10%,其收益组成则是7%的票据本身收益+3%的微财富平台补贴。该负责人表示,微财富推出的产品对接的主要是小微企业票据,现在市场上这类票据的收益在6%至7%。无独有偶,苏宁和京东在8月推出的票据理财产品,预期收益率也在6%至7%之间。而这一收益水平,大约仅比8月底5.2%的银行理财产品平均收益高1个百分点。

互联金融千人会执行秘书长蔡凯龙认为,这种靠补贴提高回报率吸引眼球的方式,短期可达到宣传广告的效果,但如果没有真正扎实的回报,长久难以为继。这种说法并非危言耸听,商家倒贴从来都不是长久之计,滴滴打车和快的打车背后也都有互联大佬支撑,他们的疯狂补贴竞赛也曾轰轰烈烈,如今早已烟消云散。

相对来说,票据理财产品的风险相对可控,但未必100%无风险。李凯分析,票据出现风险的一个可能是银行倒闭,在目前的环境下,这种可能性是比较小的;另外,现在商业银行和专门做票据业务的公司的相关业务经验比较丰富,只要是银行尤其是大型商业银行负责承兑的票据,由于虚假票据、克隆票等因素导致投资者的本金受损属于小概率事件。蔡凯龙表示,票据理财无门槛、无风险、高收益、百分之百零风险之类的宣传,实际都走在监管的边界,冒着违规的风险。另外,也有业内人士提醒,不能排除银行因资金紧张等原因延迟兑付,导致投资人收益无法及时到账的可能性。

微财富相关负责人表示,客观来说,任何投资都会有风险,一个成熟的投资者在投资之前应该对投资标的、有可能出现的风险、包括自己对风险的承受程度有一个比较合理的预判。如果真的出现违约,公司将根据具体产品的相关条款和情况,挽回投资者的损失。就平台方而言,微财富正在积极引入保险。一旦成功引入保险,未来将会对所有微财富账户资金安全进行相关账户保证保险,如果发生资金安全问题,保险公司会按照条约负责赔付。

难言取代宝宝

随着市场热度的提升,票据理财产品时常在推出之后就遭遇秒杀。这一方面体现了高收益的吸引力;另一方面,这也是一种饥饿营销策略:让投资者想买买不到,持续吊起大家的胃口,在这条路上,小米早已走得很远。

不过,所有的饥饿营销都是双刃剑,那些收益率高于7%、明显由商家提供补贴的产品,几乎抢到就是赚到,而抢不到的投资者,就要承担本金的机会成本。在积极的参与受挫之后,他们可能会产生对这类产品供货能力的质疑。这种质疑并非毫无道理。票据理财市场规模相对较小,这很大程度上限制了从业者的扩展能力和投资者的选择。

蔡凯龙分析,小微企业的票据由于额度不高,很难得到银行的青睐,导致流动性不高,贴现利率较高。通过票据理财产品,中小企业能够以银行的承兑汇票作为质押担保,通过互联平台直接向投资者募集资金。但这部分票据规模较小,中国票据市场规模达45万亿元人民币,其中98%以上都牢牢掌握在大企业和大银行手中,而大企业的票据更容易在银行里贴现并得到更低的贴现率。乐观估计,只有2%左右即1万亿元的票据市场属于小微企业。

也就是说,票据理财产品发行方只能从这1万亿元的票据之中选取兑付风险低的品种,进而包装成产品在互联上销售。与之相比,截至6月末,与宝宝们挂钩的国内货币基金总规模已达15926.04亿元。

另外,与宝宝们在用户体验方面的差异,也是限制票据理财产品成为理财市场颠覆者的一大因素。以余额宝为例,其前期的高收益固然是吸引用户的重要因素之一,但在其收益率下滑之后,它的用户数量和资金规模仍然高居榜首。如此高的用户黏性与其良好的用户体验相关。蔡凯龙表示,从T+0到余额宝和支付宝的无缝连接,打通消费和理财的界限,融入到阿里整个体系中。这样一个生态圈,极大提高了用户体验,增大了用户黏性。

而票据理财产品上线时间很短,与第三方支付的衔接也有待磨合,在用户体验上还有很多可以改进之处。其高收益当然看起来很美,但如果仅靠补贴、抢购,很难取代宝宝们的市场地位。

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