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首商股分燕莎奥莱去年营收27亿今年盈利看品市场和消费

发布时间:2020-02-19 05:30:32 编辑:笔名

首商股分:燕莎奥莱去年营收27亿 今年盈利看好西单商场

2011年主力门店经营回顾。

西单板块:西单商场总店2011年实现收入12亿,净利润0.47亿。天通苑店实现收入1.13亿,盈利50万元;十里堡实现收入2.29亿,当年亏损2800万,公司预计2012年亏损额度在2000万。燕莎板块:燕莎友谊亮马店去年收入22.77亿,实现净利润1.43亿,燕莎奥特莱斯(专题浏览)店在燕莎板块中增幅,全年完成收入27.4亿,实现净利润1.27亿,燕莎友谊金源店完成收入9.8亿,实现净利润0.7亿;燕莎友谊太原店去年收入3.47亿,净利润0.18亿元,太原店今年以来销售也有所下落。贵友系列中建国门店收入3.95亿;方庄店实现收入4.12亿,净利润1480万,今年物业合同将到期,目前正在谈租约,预计会有较大幅度提高;金源店收入2.09亿,2012年1季度仍有10%左右增速;通州店收入2.74亿,今年一季度一样增速在10%。

2012年经营展望。

应对今年较差的市场环境,公司主要采取地措施包括,抓好促销与营销活动,相对对标企业依然表现良好;在消费情势不乐观背景下很多供应商下降进入门坎,公司抓住机会在不影响定位条件下调剂品牌结构;严控费用,预计今年除非开新店,费用方面除人工外其他不会有大幅增长。西单建国门和首旅购物中心项目还没有进展,今年难以开业。

投资建议:我们略调高首商股分2012年EPS至0.63元,保持年EPS0.75元和0.86元。我们一方面看好燕莎奥特莱斯业务在区域市场的发展前景,另一方面西单在西部地区门店也进入快速增长期。从中期看,虽然北京消费走势在今后一段时间内较为严峻,但整合后管理层将在首旅团体支持下借助资本市场继续作大作强,虽然今年未必会有力度,但对公司长时间发展较为有利。我们保持 买入 评级,目标价12.5元,对应2012年20倍PE。

风险提示:消费增速回升幅度低于预期。

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